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Marcos Soza
Marcos Soza

Subgerente de Renta Fija de LarrainVial Estrategia

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Repuntan los proyectos de inversión en Chile

Durante el 2018 fuimos testigos de una recuperación importante de la inversión. Luego de varios años de contracción, las últimas cifras muestran un repunte del orden de 7% anual (1).

Esta expansión es congruente con el mayor precio del cobre. De hecho, podemos observar una relación positiva entre el monto de los proyectos en el catastro de inversiones de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) (2) y el precio del metal. Además, el número de proyectos en carpeta para los próximos años continúa en aumento (ver gráfico).

Analizando otras fuentes de información como el catastro de la Corporación de Bienes de Capital (CBC) (3), el cual recientemente incluyó algunos proyectos mineros de gran envergadura como la fase 2 de Quebrada Blanca de Teck Resources, y la expansión de Los Pelambres de Antofagasta Minerals, se llega a la misma conclusión. Con estas nuevas incorporaciones, el gasto proyectado en minería casi se duplicó para el periodo 2018-2021, pasando desde US$ 5.400 a US$10.600 millones. De la misma manera, el registro la Oficina de Grandes Proyectos Sustentables (4) del Ministerio de Economía actualmente totaliza inversiones por US$ 60.000 millones, de las cuales la mitad corresponde a proyectos mineros.

En nuestra opinión, más allá de la magnitud exacta de las inversiones, la cual puede variar tanto por decisiones de las compañías como por factores externos, observamos un aumento sostenido en el monto de inversión proyectado. Además, otros indicadores como las importaciones de bienes de capital han mostrado gran dinamismo. Por ejemplo, durante el tercer trimestre observamos un crecimiento de 80% del componente destinado a la minería y la construcción respecto a igual periodo del año anterior. Por otra parte, en el último Informe de Percepción de Negocios (IPN) del Banco Central (BCCh) se constata una reactivación de los proyectos de inversión en general y, en particular, de la minería.

Es importante tener presente que un aumento de la inversión genera un mayor gasto en servicios empresariales y una mayor contratación. Además, un incremento en compras de maquinaria de equipos. Dado el aumento de la productividad y el fortalecimiento de la actividad impulsado por la mayor inversión, creemos que podríamos observar un efecto en el mediano plazo sobre las expectativas de inflación, beneficiando a los fondos que están sobreponderados en UF. Sin embargo, es importante recordar que esta mayor inflación podría llevar a un ritmo de alza de tasa más rápido, por lo que reiteramos nuestra recomendación de mantener duraciones acotadas en nuestras inversiones.

                     

 

1) Cuentas nacionales del tercer trimester, Banco Central de Chile

2) Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), Cartera de proyectos 2018-2027, 31-Agosto-2018.

3) http://www.cbc.cl/

4) https://www.economia.gob.cl/oficina-de-gestion-de-proyectossustentables

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